年內(nèi)股價(jià)翻倍，行業(yè)龍頭東方雨虹(23.690, 0.01, 0.04%)二級(jí)市場(chǎng)意料之中的強(qiáng)勢(shì)。
支撐東方雨虹股價(jià)強(qiáng)勢(shì)的是其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
今年前三季度，東方雨虹營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)（歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同）雙雙實(shí)現(xiàn)了約40%的高速增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)15.66億元，超過(guò)去年全年。
東方雨虹成立于1995年，歷經(jīng)24年發(fā)展，公司已經(jīng)躋身行業(yè)龍頭。公司稱(chēng)，為數(shù)以萬(wàn)計(jì)的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工業(yè)建筑和民用、商用建筑提供高品質(zhì)、完備的系統(tǒng)解決方案。2008年9月，公司在深交所掛牌上市。
單純從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，東方雨虹具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性。上市首年，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為7.12億元、0.44億元。10年不間斷高速增長(zhǎng)，至去年，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別達(dá)到140.46億元、15.08億元，分別較2008年增長(zhǎng)18.73倍、33.27倍。
同期，二級(jí)市場(chǎng)上，股價(jià)整體上呈上揚(yáng)趨勢(shì)，至昨日（后復(fù)權(quán)價(jià)）為499.74元/股，較上市首日的收盤(pán)價(jià)19.99元/股上漲了約24倍。
地處建筑建材這一資金密集型行業(yè)，東方雨虹也存在較大的資金壓力，且其應(yīng)收賬款居高。截至今年三季度末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為81億元，接近總資產(chǎn)四成。前三季度，公司計(jì)提資產(chǎn)減值損失1.98億元。
東方雨虹與萬(wàn)科、恒大、碧桂園、保利、華為和金螳螂(7.760, -0.06, -0.77%)等多家知名企業(yè)有著長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，市占率9%，遙遙領(lǐng)先排名第二的科順股份(11.300, 0.22, 1.99%)2%的市占率。
凈利10年年均復(fù)合增長(zhǎng)率42.40%
東方雨虹再一次表現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力。
今年前9個(gè)月，東方雨虹實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.95億元，去年同期為93.01億元，同比增長(zhǎng)35.94億元，增長(zhǎng)幅度為38.64%。凈利潤(rùn)15.08億元，去年同期為11.14億元，同比增長(zhǎng)3.94億元，增長(zhǎng)幅度為40.55%。
建筑防水材料行業(yè)與房地產(chǎn)市場(chǎng)聯(lián)系緊密，同業(yè)存在季節(jié)性。今年一二三季度，東方雨虹的凈利潤(rùn)分別為1.27億元、7.89億元、6.50億元，同比增速在30%左右。
營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙高速增長(zhǎng)，于東方雨虹而言并非首次，而是常態(tài)。
2008年，東方雨虹成功闖入A股市場(chǎng)。彼時(shí)，公司總資產(chǎn)7.26億元，還屬于一家中小型公司。經(jīng)過(guò)10多年發(fā)展，截至今年9月底，其總資產(chǎn)達(dá)209.47億元，增長(zhǎng)了27.85倍。在這期間，公司并沒(méi)有大規(guī)模并購(gòu)擴(kuò)張。由此可見(jiàn)，其規(guī)模增長(zhǎng)主要源于自身內(nèi)生式增長(zhǎng)。
10年來(lái)，東方雨虹的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不間斷高速增長(zhǎng)。2018年，其營(yíng)業(yè)收入140.46億元，較2008年的7.12億元增長(zhǎng)了18.73倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為34.74%，其中，2010年增幅高達(dá)138.95%。去年凈利潤(rùn)為15.08億元，較2008年的0.44億元增長(zhǎng)了33.27倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為42.40%，除了2011年增幅偏低僅為0.66%外，其余年度均為高速增長(zhǎng)。
東方雨虹的毛利率總體較為穩(wěn)定，近10年，其毛利率在28%至42%之間波動(dòng)，多數(shù)年度在35%左右。對(duì)應(yīng)的凈利率則呈上升趨勢(shì)，2008年，其凈利率為6.36%，此后在波動(dòng)中上升，去年為10.76%。
值得一提的是，作為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)，伴隨著經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，東方雨虹應(yīng)收賬款增長(zhǎng)也很快。截至今年三季度末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為81億元，去年同期為55.44億元，增長(zhǎng)了25.56億元，增幅為46.10%，略高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度。為此，公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.98億元。
應(yīng)收賬款居高導(dǎo)致資金承壓。截至今年9月底，東方雨虹短期債務(wù)41.37億元，而貨幣資金只有16.84億元。隨著四季度結(jié)算周期到來(lái)，公司流動(dòng)性壓力或?qū)⒂兴徑狻?/p>
與200家房企合作提升滲透率
歷經(jīng)24年發(fā)展，東方雨虹成為行業(yè)龍頭，得益于創(chuàng)新與服務(wù)。
官網(wǎng)披露，東方雨虹以主營(yíng)防水業(yè)務(wù)為核心，延伸上下游及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，目前已形成建筑防水、民用建材、非織造布、建筑涂料、建筑修繕、節(jié)能保溫、特種砂漿等業(yè)務(wù)板塊合力的建筑建材系統(tǒng)服務(wù)體系。公司在上海、香港、北美等全球各地設(shè)立有50余家分子公司，在北京順義、上海金山等地建設(shè)28個(gè)生產(chǎn)研發(fā)物流基地。
東方雨虹稱(chēng)，作為建筑建材系統(tǒng)服務(wù)商，公司已將優(yōu)秀產(chǎn)品及專(zhuān)業(yè)服務(wù)成功應(yīng)用于房屋建筑、高速公路、城市道橋、地鐵及城市軌道、高速鐵路、機(jī)場(chǎng)、水利設(shè)施等眾多領(lǐng)域，包括人民大會(huì)堂、鳥(niǎo)巢、水立方等中國(guó)標(biāo)志性建筑和京滬高鐵、北京地鐵等國(guó)家重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目中。
借參與中國(guó)標(biāo)志性建筑及國(guó)家重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，東方雨虹與大型企業(yè)集團(tuán)建立了友好合作關(guān)系。與此同時(shí)，東方雨虹持續(xù)加大對(duì)地產(chǎn)領(lǐng)域滲透。截至目前，公司已與萬(wàn)科、恒大、融創(chuàng)、保利等200余家房地產(chǎn)商建立長(zhǎng)期友好穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，并通過(guò)金螳螂、業(yè)之峰、闊達(dá)、元洲、今朝等近2000家大型家裝公司和建材市場(chǎng)，將產(chǎn)品輸送給千家萬(wàn)戶(hù)。
公開(kāi)資料顯示，目前，東方雨虹產(chǎn)品市占率為9%，穩(wěn)居行業(yè)第一，而行業(yè)第二的科順股份為2%，差距不小。
東方雨虹對(duì)研發(fā)較為重視。今年前三季度，公司研發(fā)投入1.98億元，較去年同期的1.56億元增長(zhǎng)26.92%。2016年至2018年三年，公司研發(fā)投入合計(jì)為10.54億元。
截至去年底，東方雨虹研發(fā)人員368人，同比增加52人，占當(dāng)期員工總數(shù)的4.55%。
多家券商研報(bào)稱(chēng)，東方雨虹實(shí)施合伙人制度，并大規(guī)模實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，將公司發(fā)展與員工捆綁，較大激發(fā)了經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)活力。
二級(jí)市場(chǎng)上，投資者似乎比較看好東方雨虹發(fā)展前景。年內(nèi)，其股價(jià)從13元/股左右一路上漲，最高為25.45元/股，接近翻倍。而上市11年以來(lái)，其股價(jià)從19.99元/股（上市首日收盤(pán)價(jià)）上漲至昨日的499.74元/股，去年最高563.63元/股（后復(fù)權(quán)價(jià)），累計(jì)上漲24倍，最大漲幅27.20倍。
